第137期－产研学深度融合 香港工业再腾飞

2019年3月11日纺织报

《粤港澳大湾区发展规划纲要》（以下简称《规划纲要》）正式出臺，各城市发挥自身优势，分工协作，共同探索符合中国实际的湾区发展模式；建设世界级城市群、打造具有全球影响力的国际科技创新中心、建设世界级产业集群和打造高质量发展典范，为香港製造业升级转型开启新时代。

《规划纲要》提出支持香港在优势领域探索「再工业化」，加强产学研深度融合，建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系；要促进科技成果转化、创新机制、完善环境，将粤港澳大湾区建设成为具有国际竞争力的科技成果转化基地；并要打造高水准科技创新载体和平臺，香港纺织及成衣研发中心更得到点名支持。对此，我感到十分高兴，可以感受到纺织业的发展受到国家的重视。

笔者多次提出，传统行业也可以成为推动和应用高新科技的先驱，纺织业便是其中的表率。在最基本的生产材料方面，不断推出崭新的功能布料，防水、保暖、快乾等贴合各式实质用途，甚至是应用于傢俱等非服装行业，或将布料与电子科技互联，达致资讯化和数据化的效果。近期更有机构研发出回收海洋废弃物及宝特瓶作为原料产製的海洋纱等。生产技术方面，不用水的无水染整技术和应用都已十分成熟，越来越多生产环节走向自动化、智能化。

《规划纲要》中提出，在珠三角九市建设一批面向港澳的科技企业孵化器，为未来科研成果实现量产转化，提供更便利的条件。这正是绝佳的契机，业界可以更主动、主导地寻找与自身发展相配合的创科项目，与生产相结合，打造一条完整的创新产业链，提升经济成效。

《规划纲要》中亦提到，支持粤港澳设立联合创新专项资金，就重大科研项目开展合作，允许相关资金在大湾区跨境使用。基础科研的资助已突破过河的限制，笔者希望，香港纺织及成衣研发中心亦可过河，争取在大湾区设立分支机构，以及推动香港与大湾区内各城市共同设立一站式审批窗口，协助和协调港商善用各项支援政策。事实上，创新的科研成果，特别是生产及製造技术，需要走出实验室、走进工厂，在厂房进一步测试和研究，才能达到量化应用。港商的生产基地早已迁离香港，若特区政府可以应放宽港商在内地或海外进行研发的支援限制，必定可以推动产研协作。

《规划纲要》另一项聚焦工作，是粤港澳共同参与「一带一路」建设，依託港澳的海外商业网络和海外运营经验优势，推动大湾区企业联手走出去。对港商而言，与大湾区企业在东盟等「一带一路」国家共建产业园区，无需再单打独斗，在基建配套、政策优惠、权益保护等各方面的好处不言而喻。「併船出海」，不但在于生产，更可带动大湾区产品、设备、技术、标准、检验检测认证和管理服务等走出去到「一带一路」沿线国家。尤其是在零售方面，走上国际市场是国内品牌的必然趋势，港商熟悉国际市场，可为之助力。我认为，特区政府应拨出资金，支持企业于海外工业园设厂，或提供软贷款，实实在在帮助港商走出去，发挥香港在「一带一路」的作用。

粤港澳大湾区建设，是千载难逢的重大机遇，香港作为其中一个中心城市，既要思考如何分享到发展的成果和红利，亦要反思可以为推动大湾区建设作出的贡献，在「一国两制」的框架下，在国家发展的大格局下，通过与湾区内其他城市的合作，为国家发展更主动地提供一些服务和合作，如科技创新、高端製造、工业服务、生产性服务等。同时，香港工商界可以协助粤企开拓亚洲及海外的市场，充当大湾区与「一带一路」之间桥樑，共同实现智能製造的世界潮流。

陈亨利 港区全国人大代表 

香港纺织商会永远荣誉会长

支持大湾区纺织研发中心税务优惠吸引

中央于今年2月18日正式公布《粤港澳大湾区发展规划纲要》（下称《规划纲要》），对粤港澳来说是迎来了新一轮的发展机遇，对国家发展来说也有很大的推动作用。而一直最令港商却步的税务安排问题，日前也终于得到初步解决，对常驻内地的港人港商打了一支强心针。

八项「有利推进大湾区建设」

大湾区作为香港经济发展的核心动力，对香港纺织界来说是一个很大的发展机遇。因为《规划纲要》第36条中，明言支持香港「五大研发中心」，其中就包括纺织及成衣。大湾区规划下的城市分工是全球化下的必然趋势，香港的参与，对提升竞争力，保持长期繁荣稳定具有重要意义，因为大湾区规划正正能解决一些香港社会问题，例如香港产业发展单一，令不少港青无法学以致用，大湾区可以为港青发展提供最佳契机。

但是，以往港人在内地工作满五年，要缴交两地税的安排，一直令投资者却步。香港特首林郑月娥3月1日在北京出席粤港澳大湾区建设领导小组第二次全体会议后表示，会上同意落实八项「有利推进大湾区建设」措施，包括：

第一项：港人逗留未满24小时免缴内地个人所得税

现时规定，在内地工作每年超过183天的，须按内地的税率缴交当地税，这项措施，令不少香港的专业人士对回内地城市工作存有顾虑，亦不利于香港企业调派香港的员工往内地长驻。当局表示将来会放宽有关标准，若港人于内地停留不足24小时，将不计算一天的日数，此举有利来往大湾区投资或发展产业的人士。

第二项：对境外高端工作人才设税项补贴政策

为吸引港人到内地工作，港人到当地工作只需交香港税款，内地与香港税款的差异会由当地政府承担，退回税项差额可免徵个人所得税。目前，于前海及横琴已先行，现会扩至9个大湾区城市，惟有关措施现时只限于高端人才。

仍然有不清晰的地方

业界普遍对税务安排表示支持，虽然仍然有不清晰的地方，例如未知「高端产业」如何划线，届时可能港人受惠不多。但是，安排反映大湾区建设领导小组注意到有关问题，冀吸引港人到大湾区服务。

港区全国人大代表、香港纺织商会名誉会长颜宝铃表示，大湾区在税务方面对港澳人士有特别安排，为港澳专业人士及高端人才投身大湾区建设解决一大忧虑，亦体现了中央实行「一国两制」、建设大湾区的魄力和决心。她希望，三地可以尽快推动更多专业资格的互认，令人才、资金等要素更自由流动。

把握有利形势

中共中央政治局常委、国务院副总理、粤港澳大湾区建设领导小组组长韩正3月4日参加了港澳地区全国政协委员联组会。韩正在听取委员发言后表示，要重点支持港澳与内地加强科技创新合作，为港澳居民提供更优惠的税收政策，大力鼓励港澳青年在粤港澳大湾区就业创业。

香港特区在「一国两制」下，拥有与国际接轨的健全法律制度、金融及融资平台、风险管理中心、企业财贸中心、航运物流枢纽以及人才聚集基地等多方面优势。业界在这有利形势下，如何把握机会将纺织生产与大湾区发展结合，将是下一个课题。

香港纺织商会姬斯

2018香港纺服十大关键词

2018年过去，作为香港製造业重要支柱的纺织业界，经历了不少转变和冲击。过去一年为了寻找出路，业界内部努力继续转型发展。产值较高的研发、设计、营销等业务，已经成为业界加强业务竞争力的一大方向。而来自外部的冲击，包括全球化竞争、中美贸易战、大湾区发展、一带一路等，也成为业界整年关注的议题。本报总结去年的关键议题如下：

1. 工业4.0

随着越来越多海外客户推行「工业4.0」，并将「工业4.0」个别元素列入採购要求，香港厂商必须加快升级至「工业4.0」，才能保持在国际市场上的竞争力。国家已经提出「中国製造2025」的发展蓝图，有了这个政策的配合，相信港商十分有条件向着这个方向发展。目前本港生产力局提供顾问服务，有助企业逐步迈向「工业4.0」，业界可与该局探索。

2. 再工业化

再工业化是2018年施政报告创新及科技范畴的重点，政府没有就再工业化范围设限，但重点会放在高增值、高技术、佔地不多的产业上，期望这些工业在港生产，利用香港品牌，为香港工业挣回在国际上失去的席位。龙达纺织大埔工业邨厂房举行开幕仪式及在荃湾南丰纱厂开幕的零售店也是再工业化的先发个案。製衣业训练局于2018年8月推出《香港中小企业时装业再工业化路线图》，是业界值得注意的重要论述。

3. 纺织界人士当选人大、政协

香港纺织商会永远荣誉会长陈亨利新任当选第十三届港区全国人大代表、名誉会长颜宝铃、会员蔡毅顺利连任。另外，其中香港纺织商会荣誉会长杨勋当选新一届全国政协「特邀香港人士」。

4. 中美贸易战

中美贸易纠纷去年越趋激烈，加徵关税措施对纺衣港商构成严重打击。可幸踏入2019年，贸易战已有结束迹象，可望于今年正式结束。

5. 国内环保政策风暴

环保製造已成为世界趋势，2018年1月1日实行《中华人民共和国环境保护税法》。中央指定的环保指标，部分比不少先进工业经济体更高。由于大部分企业都未具备足够技术在短时间内达到标准，业界希望内地政府可以因应实际情况，分阶段循序渐进推行政策，避免一刀切。

6. 纺织大王陈瑞球离世

长江製衣有限公司及YGM贸易有限公司的创办人、着名工业家及慈善家、大紫荆勋贤陈瑞球博士于3月27日辞世。

7. 取消强积金

政府5月初向立法会递交取消对冲的初步构思，以「划线制」取消对冲，提供两重补贴予僱主，业界坚决反对政府提出取消强积金下对冲安排的初步构思，认为构思窒碍年青人创业意愿、扼杀初创及现有企业发展、对香港营商环境及竞争力造成极为不利影响，以及损害劳资关係及破坏社会和谐。

8. 大湾区

国务院总理李克强于2017年3月召开的第十二届全国人大五次会议政府工作报告中，正式提出发展粤港澳大湾区，纺衣业界认为，这项发展将促进区内经济发展，有助港商开拓内销市场。

9. 一带一路

目前已经有八十多个国家和国际组织与中国内地签署了共建「一带一路」合作协定，大批合作专案正全面推进。业界希望这项战略有助促进业界在相关国家的投资和贸易工作，实现更优质的资源配置，建立更完善的产业链。

10. 研发

纺织业是个资金密集型行业，为紧贴生产技术的发展和产品要求的转变，业者必须斥资採购先进技术。与此同时，于2006年成立的香港纺织及成衣研发中心(HKRITA)，藉着技术研发及转移，提升纺织和製衣业的竞争力。在2018年举行的第46届日内瓦国际发明展，该中心共有6项技术入围竞逐奖项，其中一项赢得金奖兼泰国国家研究评议会特别奖，4项荣获金奬，另一项则获颁银奬。这些技术包括时装颜色生产订单预测的AI算法、纺织品回收法及可水洗卫生口罩等。

香港纺织商会 梅荆

IMF降全球经济预测 脱欧贸战令增长放缓

1月，国际货币基金组织（IMF）发布最新版本的《世界经济展望报告》，显示全球扩张减弱，预期全球经济增长将由2018年的3.7%回落至2019年的3.5%，较去年10月预期下调0.2个百分点；2020年将小幅上升到3.6%（比上一期《世界经济展望》的预测分别低0.2和0.1个百分点）。

IMF指出，国际间贸易关係紧张、英国可能无协议脱欧、中国经济放缓是2019年全球经济的主要风险。

发达经济体的增长率预计将从2018年2.3%的估计水平，下降到2019年的2.0%和2020年的1.7%。比2018年10月低0.1个百分点，主要是因为欧元区增长率下调。欧元区的增长率将从2018年的1.8%下降到2019年的1.6%和2020年的1.7%。许多经济体的增长率被下调，特别是德国（原因是私人消费疲软，实行新的汽车排放标准后工业生产下滑，以及外部需求不振）、意大利（原因是国内需求疲弱，主权债券收益率居高不下导致借款成本上升）以及法国（原因是抗议活动和工业行动带来的负面影响）。

美国的增长预测也保持不变。随着取消财政刺激、联邦基金利率暂时超过中性利率，预计2019年增长率将下降到2.5%，2020年进一步降至1.8%。新兴市场和发展中经济体2019年的总体增长率预计将小幅降至4.5%（2018年为4.6%），2020年将升至4.9%。目前对2019年的预测比2018年10月《世界经济展望》的预测低0.2个百分点。

香港纺织商会 谢轩

贸易纠纷巴西棉成最大赢家 出口激增

据美国农业部（USDA）2月统计，2018/19年度全球棉花市场形势供不足需情况已经扭转，产量2579.1万吨，消耗量2692.1万吨，超出23.3万吨。虽然美国和印度的产量持续下跌，尤其是美棉下降达12%，但来自巴西超过两成的产量增加却抵销了变化。具体特徵如下：

1. 巴西棉花生产、出口迅速增长。2018年11-12月，巴西棉花出口量连创新高，对中国的出口量最大，巴西棉花价格低廉，而且中国对美棉加徵关税，使巴西棉的出口竞争力显着提升。巴西2018/19年度棉花出口量是去年的148.5%。近年，巴西在棉花分级检验方面取得了重大进步，使巴西棉在出口市场的吸引力明显增加。2018年，巴西开始实行棉花HVI检验标准，棉花质量标准得到明显改善。此外，巴西国内棉花供应创纪录，国内纱线和纺织业需求却停滞不前，也促使棉花出口增加。同时，耕地面积扩大和一年两季的种植也为巴西棉花出口扩大了竞争优势。

2. 全球用棉需求增加。USDA将中国棉花进口量调增38.7万吨，增幅达31.1%，库存则将至2010/11年度以来最低水平，下跌6.9%。

3.  2018年7月6日起，内地对进口美棉加徵25%关税，但内地进口数字仍然大幅增长。巴西将利用机会满足中国市场的需求。

4. 中、美、印三个产棉大国产量都保守甚至调低，由中国0%至美国下降12%不等。由于中美贸易纠纷，纺织品的外销开始受到贸易摩擦影响，海外买家为了规避风险，更愿意选择到越南、孟加拉等南亚国家下单，会影响内地的出口。

5. 土耳其作为棉花和纺织品的进口大国，同样受到贸易摩擦影响，经济一蹶不振，棉花进口大幅下跌20%。

香港纺织商会 梅荆

「一带一路」沿线系列——越南，中美贸易战下的最大赢家

内地自2015年3月底开始，全力推动共建「丝绸之路经济带」和「21世纪海上丝绸之路」（即「一带一路」），已见成效，不仅带动了内地对相关国家的贸易往来和投资合作，反映在中国纺衣出口上，亦大有裨益。《香港纺织报》专题介绍一带一路沿线重点国家，分析当地投资重

点及于当地发展的好处，让各同业参考。本期介绍越南。

世界三大纺服出口国

近来越南因为特金会而备受瞩目，但她在经济上却同样无法被外界忽视。2017年，越南国内生产总值为2,159.63亿美元，排名全球第44位，人均国内生产总值为2,306美元，只排名137位。对外贸易佔国内生产总值184.7%。

据越南纺织服装协会(VITAS)数据，2018年该国纺织出口总额超过360亿美元，同比增长16%，是世界上三大纺织服装出口国。越南对亚洲的出口猛增，1-9月，越南对中国的出口增长40.4%，对日本和韩国的出口增长24%和23.5%。美国仍是越南纺织品服装出口最大市场，佔出口总额的46%。

越南纺织企业在2019年贸易订单继续增多，许多企业已收到2019年前6个月甚至全年的订单。同时，由于服装纺织行业的资本投入和原材料不断涌入，该国逐渐完成纺织品供应链。VITAS设定今年出口营业额目标为400亿美元，同比增长10.8%。

「越南製造」或成最大的赢家

越南目前正在参与合作16项自由贸易协定。其中，12项已签署协定中有11项已生效，如东盟-中国自由贸易协定、东盟货物贸易协定等，CPTPP也已于1月14日生效，但东盟-香港自由贸易协定还有待发展。CPTPP逐步取消98%的农业和工业产品关税，放宽投资法规并加强对知识产权的保护，给越南带来了空前的市场。据越通社报导，越南从CPTPP缔约国共引进外资1120亿美元，相当于越南吸引外资总额的15%。

中美贸易战打响，纺织服装业纷纷转址，也为越南提供了更多订单，许多订单从中国流入越南。2009年，Nike的越南代工厂完成了对中国产能的全面超越；2012年，Adidas最后一个中国大陆工厂在苏州关闭；2018年4月，优衣库宣布中国产能向东南亚转移，越南将承担生产总量的40%。不止是国外品牌，很多原本扎根在中国广东、福建的服装鞋帽民企，掀起了一股将工厂迁往越南的热潮。

人口红利

人口红利是越南目前发展如日方中的因素。2017年，越南人口估计有9,364.3万，排名全球第13位，年龄中位数为30.4岁（2015年）。近几年，越南的人工成本迅速增加，为回应工人增加工资的诉求，过去数年越南政府大幅提高最低工资水平。从2015年1月起，越南各地的最低工资提高13%至15%，达101至145美元(215万至310万越南盾)。增幅最大的是一线地区，特别是胡志明市和河内的市区，最低月薪上调15%，达310万越南盾(145美元)。

越南劳动力的识字率高达94%。此外，工人普遍懂英语、学习快，往往被视为越南劳动力的重要优势之一。不过，大学或职业学校毕业的专业人员或技术员数目，未能满足外资厂商涌入对技术工人的需求。不少外资公司向其工人提供培训课程，以提高越南劳动力的生产力。

必须克服若干挑战

2016年，中国纺织品进出口商会与本会曾组团到越南进行交流活动，代表团先北后南，从河内市到邻近的海阳省来无工业园、南定省宝明工业园及太平省阮德景工业园参观。在河内期间，两会与VITAS及和越南棉纱协会(VCOSA)合办了「中越纺织服装业研讨会」。会上，本会会长萧卢慕贞与越南纺织服装协会签署了《合作协议》，预备开启两会合作的新一页。

在越南投资，必须克服若干挑战。除了工人技术水平外，越南缺乏精密模具製造和工程支援等辅助产业。再者，技术员和工程师亦十分稀缺，使得香港公司难以在海防投资自行开展模具和工具製造业务。港商须在华南製造模具和生产工具，然后运往越南用于加工生产。此外，如果原材料主要来自中国和其他亚洲国家，在越南必须使用高效物流服务，才能将各类物料运送。因此，港商须预备各类支援服务，才得以在越南投资。

受益于中美贸易摩擦

越南出口企业受益于中美贸易摩擦，更多的中国企业将把生产基地转移到越南这样的低成本国家。同时，美国品牌製造商也开始增加在越南的採购。但是，由于胡志明市等一线城市的工资水平急升，对成本构成压力，许多新涉足越南的厂商都在郊区或太原省等二线城市设立工厂。

越来越多海外投资者开始注意越南北部，截至2015年底，包括胡志明市、同奈省和巴地头顿省在内的越南东南部地区佔越南外商直接投资累计流入量的43.5%，至于包括河内、北宁和海防在内的红河三角洲地区，仅佔累计总额的25.6%。不过，由于该国政府加大力度促进北部经济发展，加上越南整体基础设施近年得到显着改善，北部各省市在过去几年所吸纳的外商直接投资逐步递增。

位于北部地区的海防市是吸纳外商直接投资的佼佼者，2016年所吸纳的外商直接投资佔全国第二位，仅次于胡志明市。海防位于河内—海防—下龙经济三角区，拥有北部最大的海港。由于国际航运公司提供的货柜班轮服务越来越多，海防与东盟、美国和欧洲市场之间的海运连繫日渐加强。

一带一路桥头堡

2018年12月，华孚时尚宣布，将在越南隆安省斥资25亿元建设年产能50万锭新型纱线项目，这是公司规划中的100万锭新型纱线项目的第一期。该公司董事长孙伟挺认为，越南的纺织产业未来10年仍是黄金期。公司选定的越南隆安省毗邻胡志明市，是连接越南东南部和湄公河平原的重要门户，经济区位优势十分明显，不仅为色纺行业带来丰富的水利资源，国际港便于外贸运输。

孙伟挺称，越南是纺织服装企业不得不佈局的「一带一路桥头堡」。华孚在越南已深耕四年。 2013年，华孚在隆安省设立子公司，成为隆安单体投资规模最大的外商企业，公司也拥有了首个海外生产基地。截至目前，华孚越南拥有业内领先的染色及纺纱设备，建成28万锭纺纱产能，染色产能2万吨，研发中心2000平米，配套生产生活设施11万平米。

孙伟挺表示，华孚将越南公司定位为「东南亚全能型快速反应」基地，贴近国际大客户。相比国内，越南本地订单交期缩短12天，孟加拉、香港与华南订单预计缩短2-4天，可以通过质量差异化、产品差异化、成本差异化取得竞争优势。

优惠吸引投资者

值得注意的是，越南政府已调整税率，藉此刺激经济活动，以及吸引更多外商直接投资。举例来说，自2016年1月1日起，越南的企业所得税标准税率已从维持了两年的22%，下调至20%，而在2014年前则是25%。为了推动工业区的发展，越南政府特别向区内的註册企业提供税务优惠，包括企业所得税免税期及优惠税率，以及减低区内员工的个人入息税率。此举可减轻企业的税务负担，同时有助他们招聘员工在工业区内工作。  

此外，设于越南的企业可获豁免某些进口关税，包括用作生产出口货物的材料、部件及零件可获豁免进口关税。这项措施对非常依赖进口材料的出口加工业特别有利。因此，所有这些优惠措施成为许多外国投资者作出投资决定时的主要考虑因素。

香港纺织商会杨朱

休兵期限已到 贸易战见终点

中美贸易战休兵期限于3月1日到期，本期截稿时间前，仍未有最新谈判消息，但美国《华尔街日报》披露，已进入贸易谈判的最后阶段，美国总统特朗普和国家主席习近平可望在3月27日会面，签署贸易协议。

双方代表将于14、15日在北京展开新一轮贸易磋商。《华尔街日报》引述消息人士，指两国上月在华府谈判逐渐形成共识，习近平3月下旬访问意大利和法国之后，可能会与美国总统特朗普会面，预估两国将达成重大贸易协议。报导称，内地同意调降关税，以及放宽对于美国农产品、化学製品、汽车等产品的限制；美方则考虑解除自去年起对大陆产品实施的大部分贸易制裁。问题是美国会即时撤销对华货关税，还是经过一段「监察期」才完全撤销关税。

香港纺织商会 苏文华

2018年内地纺服出口续保正增长 年末呈下行趋势

据中国海关统计，2018年纺织品服装出口继续保持正增长，年末出口呈现下行趋势，具体趋势如下：

一、全年纺织品服装出口继续保持正增长

根据海关总署今日统计快讯，以海关统计口径，2018年1至12月全国纺织品服装累计出口总额18263.66亿人民币，同比增长0.9%，全年出口继续保持正增长。其中，纺织品累计出口总额7850.77亿人民币，同比增长5.13%；服装累计出口总额10412.89亿人民币，同比下降2.26%。

二、年末出口呈现下行趋势

2018年12月，全国纺织品服装出口额为1510.38亿人民币，同比微增0.98%。其中，纺织品当月出口608.56亿人民币，同比增长2.04%；服装当月出口901.82亿人民币，同比微增0.2%，均呈下行趋势。

三、2019年趋势展望

2018年全球经贸环境複杂多变，中美贸易摩擦进展悬而未决，纺织服装行业虽顶住压力，在2018年继续保持出口增长态势，但纵观全年，纺服产品前三季度出口增长较快，首10月中国出口增速的大幅增长说明出口商为避免美国关税，提前将商品运往美国。自10月起增速下降明显，12月当月出现纺织品、服装出口增速双降，2019年初出口压力仍然较大。

受中美贸易摩擦影响，2018年下半年内地对美国出现了「抢出口」现象，对美出口呈现了一个小高潮，但随着美国加徵关税的正式实施，从年底数据来看，对美出口很可能出现明显回落。当前，世界经济增长动能有所削弱，不确定性不稳定性因素增多、下行风险加大，2019年全球GDP增速或进一步下降。中国纺织服装企业在新一年面临的全球贸易形势将更加複杂严峻。

四、其他国家概况

内地对美国、日本和欧盟纺织原料及纺织品服装出口额同比分别为5.1%、0.1%和-1.1%。另外对越南、缅甸、印尼等「一带一路」沿线国家出口增势良好，出口额高于整体，分别同比增长22.5%、31.6%和16.3%。近年来，内地人口红利逐渐消失，纺织服装业向越南等东南亚国家转移。若美国持续对中国纺织服装产品加税，美国势必从以越南为主的东南亚国家增加纺织服装品进口量，以替代进口中国纺织服装品。本次中美贸易摩擦，越南等新兴纺织服装出口国家可能是最大的受益者。(详见附表一至三)

香港纺织商会 苏文华

中美经贸摩擦 对纺织服装外贸的长期影响

近日，中美两国政府就经贸摩擦进行了多轮高级别磋商，取得实质性进展，为中美经贸未来的平稳开展带来曙光。2月27日，美国贸易代表办公室宣布暂停原定于3月1日将2000亿美元中国产品加徵25%关税的计划，令中国出口企业获得了一丝喘息之机。从去年情况看，中美经贸摩擦对全年出口有一定影响。 2018年，中国纺织服装出口2767.3亿美元，同比增长3.7%，主要呈现以下特点：

一是月度出口「前高后低」，后劲不足。去年6-10月，受中美经贸摩擦预期影响，出口增势明显，平均月度增幅达6%以上。11月和12月，我国纺织服装出口开始出现下降态势，体现出「抢出口」势头过后，出口增长后劲乏力。

二是对欧美日传统市场和「一带一路」沿线国家出口均保持平稳增长。对欧盟、美国和日本出口分别增长1.5%、8%和 2.7%，对「一带一路」沿线国家增长5.3%，对东盟和拉美分别增长11.7%和5.8%。对香港、中东和非洲出口则分别下降4.7%、9.2%和3.5%。

三是上游产品出口态势好于下游产品。去年我国纺织品出口1191亿美元，同比增长8.1%；服装出口1576.3亿美元，同比微增0.3%。这是我国服装製造业转移、而周边低成本服装生产国由于产业链不完整对中国纱线和面料的需求增大的结果。2018年，我对越南和孟加拉的纱线和面料出口分别猛增了19.3%和21.5%。

四是我国佔国际市场份额继续下降。去年，中国纺织服装产品在美国、欧盟和日本进口市场份额分别为36%、33%和58%，比2017年分别减少0.4、1和3个百分点，而越南、孟加拉等供应国的份额则持续攀升。

从近期国际市场和行业发展看，主要呈现三大趋势：

1. 中美经贸摩擦对中美纺织服装的长期影响不容忽视。中美经贸摩擦带来的不确定性已经在迫使美国採购商对採购战略和供应链佈局进行大幅调整，这将对今后几年中美纺织服装贸易产生较大影响。据美国时尚行业协会2018年5月的调查，67%的美国採购商将在未来两年减少自中国的进口（2017年同期为46%），仅有26%的採购商表示将保持自中国的採购规模（2017年同期为47%）。

2. 企业「走出去」步伐加快，佈局全球产业链。据测算，如果综合考虑原材料採购成本、人工成本、关税优惠及所得税优惠等，出口企业在其东南亚工厂的淨利润率要比国内高5到6个百分点。因此，无论中美经贸摩擦结果如何，企业都会做好两手准备，国内外工厂同时发展，以应对全球经贸新形势。

3. 智能製造和转型升级是企业保持出口竞争优势的必然选择。中国纺织服装产业链的完整程度和生产效率是东南亚国家所不能企及的。服装生产涉及众多细节，辅料的供应配套等都至关重要。为应对近年来国际纺织服装消费模式和採购需求的变化，许多优秀企业聚焦高附加值环节，向加强研发和精益管理方向升级，投入大量资金进行设备升级、智能化改造。

资料来源：中国纺织品进出口商会

香港消息

财政预算案支持设立智能生产线

香港财政司司长陈茂波2月27日公布最新一份财政预算案，计划向创新及科技基金注资二十亿元推行再工业化资助计划，以配对形式资助生产商在港设立智能生产线。这些发展实体高端生産的措施，有助改善经济结构，减少对服务业的依赖。创新及科技局会尽快向立法会申请拨款，以在今年下半年推行措施。陈茂波主持的创新、科技及再工业化委员会，将会研究适当措施推动应用研发工作的发展，包括先进物料、纳米科技、微电子等范畴。

零售急放缓 12月近零增长

香港零售业去年底遇冷锋，去年12 月零售总销货价值增长收窄， 按年升0.1%， 远逊市场预期，不过因为上半年增长强劲，全年仍升8.8%。政府发言人表示，由于2018 年上半年增长强劲，，合乎香港零售管理协会早前预期高单位数字增长。发言人续称，虽然本港全民就业，以及访港旅客人数持续增长可带来一些支持，不过受全球经济增长减慢和中美贸易摩擦的不确定因素影响，零售行业销售在2018 年12 月进一步转弱，销货价值与2017 年近持平，预计短期内表现将继续受制于审慎的消费情绪。

香港毛皮业协会喜迎40週年，皮草之夜晚会展现「蜕变」每一步

2月15至18日，2019香港国际毛皮时装展在香港会议展览中心举行。今年是主办方香港毛皮业协会成立40週年，展会的重头活动「皮草之夜」，于开幕日晚在香港会展中心大会堂盛大举行。今年的「皮草之夜」主题为「蜕变」，10家行业着名的皮草时装品牌发布作品，体现出香港皮草行业40年来走过的发展历程。

2019中国丝绸交易会在香港落幕

由中国纺织品进出口商会和中国中丝集团有限公司共同主办的2019(香港)中国丝绸交易会日前在香港闭幕。与会中外企业达成的丝类贸易佔全球贸易的80%以上，绸缎贸易则佔全球贸易的逾20%。世界多家主要丝绸行业企业参加了本届交易会。在2月21日至23日3天会期内，10馀个来自丝绸主要贸易国家和地区的95家企业客商进行洽谈，共达成3.5亿美元的出口意向。交易会期间，还举办了首届「中国国际丝绸发展高端论坛」。

香港纺织商会辑

业界消息

361度预估2018年税后纯利大幅下降

2月14日晚，361度发布盈利警告，董事会估计，期内集团的税后纯利与2017年底相比，将大幅下降。原因主要是中国大陆对非必需品的消费意欲相对保守，令补充订单减少。 361度董事会称，下半年纯利润大幅下滑不仅是由于品牌重塑计划，还因为集团在2018年的订单整体减少，加之2018年人民币兑美元持续贬值，导致361度产生汇兑亏损；另外，由于广告及宣传开支增加，361度的电子商务业务于2018年取得大幅亏损。

李宁宣布贊助Newbee电子竞技俱乐部

2月28日，在Newbee电子竞技俱乐部五週年庆典上，Newbee宣布体育品牌李宁成为其官方贊助商，双方将联合出品多款合作定制产品，李宁将为Newbee推出名为「羿星2 Newbee」定制合作鞋款。这是李宁公开半年内宣布合作的第三家电子竞技俱乐部，复盖了《dotA2》、《英雄联盟》和《王者荣耀》三个热门项目，产品涵盖了T恤、外套以及运动鞋多种。此外，李宁的关联企业非凡体育还在今年年初宣布收购了拥有LPL联赛席位的Snake电子竞技俱乐部。

最有价值50大服饰品牌安踏上榜

根据Brand Finance发布的《2019年最有价值50大服饰品牌)》显示，美国运动品巨头Nike以324亿美元的品牌价值蝉联榜首。 Nike 2018年品牌价值为280亿美元。在榜单中，优衣库和Zara等快时尚零售商的品牌价值也在这一年内强劲增长。 H&M从去年的第二位跌落至榜单第四位，主要受库存积压以及在尺码问题上受到的投诉影响。中国的运动品牌安踏进入榜单前50位，排名第21。

中国成为优衣库全球第二大市场

2018年，优衣库在中国市场佔比达到25%，中国成为优衣库品牌的全球第二大市场。目前，优衣库在中国店铺数量超过660家，遍布中国150多个城市。并且连续几年在天猫双十一大促中均位居销售量首位，可见优衣库已经成为许多年轻人购物的首选。 2018年，优衣库推出了掌上旗舰店，用户可以通过官网、官方app、微信小程序进入，还可以通过线下扫码进入。线上下单，线下提货的模式，不仅解决了优衣库电商库存、配送的压力，又在很大程度上节省了顾客等待时间。

香港纺织商会辑

贸易战暂未见影响港出口　2018年跌幅轻微

由于贸易战阴影及中美对抗情绪加剧，今年以来，中、港股市剧烈波动下行，与此同时人民币贬值令中国内地进出口亦有所影响，但香港去年纺织品、服装（下简称纺衣）出口暂未受到严重影响。

据港府统计处资料，去年全年香港纺衣出口1664.23亿港元，较去年同期略减3.3%，仅缓缓下跌；其中服装出口1085.2亿港元，减幅3.9%；纺织品579.03亿港元，微跌2.3%，本地纺织品出口更有止跌回升迹象，略升3%。

香港纺衣出口结构早已由本地产品出口为主转为经港转口为主，目前两者比例接近1:99。随着本地纺衣生产式微，出口已成微不足道，近年亦以每年双位数字跌幅下降；去年跌幅颇为温和。四大主要出口市场中，东盟10国继续有上升趋势，整体出口到东盟数字上升0.9%，本地产品更上升10.4%。但是除东盟外其他主要市场均续减，其中内地下跌3.8%、欧盟下跌7.6%；美国下跌5%。(详见附表)

香港纺织商会 余青

会务活动

理大成立人工智能设计实验室 研智能纺织品

2月26日，香港理工大学与英国皇家艺术学院签署谅解备忘录，共同成立理大|RCA人工智能设计实验室。该实验室将是全球首创及领先以推动把人工智能的技术融入产品及服务设计过程的研究设施，旨在开发与设计及科学原理、崭新设计过程以及创新产品相关的知识和技术，以满足业界在创科时代下对高效益﹑自动化及产品和服务个人化等方面的需求。其研究成果将惠及医疗﹑製造、酒店及零售等多个行业。

香港特别行政区行政长官林郑月娥女士及理大校董会主席林大辉博士出席谅解备忘录签署仪式，并在仪式上表示：「有机会见证设计和人工智能在科技范畴的结合，实在令人万分高兴。香港久经时间考验的法律制度、对知识产权的保护、繁盛的金融业，对科研成果商品化的支持、以及有助激发创意灵感的东西文化汇聚，对理大和皇家艺术学院的合作团队而言，将极具吸引力。」理大暂任校长及常务及学务副校长陈正豪教授表示：「此实验室将结合两间院校的专长，领导世界全新的设计模式，为香港以至大湾区的创科发展作出贡献。

理大副校长（科研发展）衞炳江教授称，实验室若顺利成立，未来5年将重点研究将AI融入产品设计及服务应用，如能辨别及分析人类情感的「社交机械人」，助酒店零售行业与客人互动，另一「主打」则是智能服装设计、纺织品及未来物料研发，料人工智能设计实验室日常运作人手最少20人。

理大纺织及服装学系将与艺术学院进行不同主题的研究，例如智能纺织品及服饰设计和製造；研发轻巧、耐用又可检测人体生物指标的未来物料，以用于服饰及可穿戴式的装置；建立适用于人体工程学设计和模型製作的自动化系统；及利用再生方法进行产品设计和材料开发，以实现具可持续性的循环经济等。

理大纺织及服装学系副系主任黄伟强称，两校2016年起已合作研发，例如可变色的「未来物料」，配合感应器，反映穿戴者身体变化，日后可应用于安老服务，护理员只凭颜色便能判断长者身体状况，减低「走漏眼」风险。黄伟强补充，时装界近年亦发展运用人工智能，如推测哪些图案花纹会是「今期流行」，「供『点子』让设计师参考」，但强调AI不能完全取代人手，「最多是启发灵感」。

香港纺织商会 杨朱

内地消息

六类化学纤维行业 清洁生产评价指标体系发布

近日，国家发改委、生态环境部和工信部发布了《合成纤维製造业(氨纶)清洁生产评价指标体系》、《合成纤维製造业(锦纶6)清洁评价指标体系》、《合成纤维製造业(聚酯涤纶)清洁生产评价指标体系》、《合成纤维製造业(维纶)清洁生产评价指标体系》、《合成纤维製造业(再生涤纶)清洁生产评价指标体系》以及《再生纤维素纤维製造业(粘胶法)清洁生产评价指标体系》等行业清洁生产评价指标体系文件。文件适用于企业的清洁生产审核、清洁生产潜力与机会的判断以及清洁生产绩效评定和清洁生产绩效公告製度，也适用于环境影响评价、排汙许可证管理、环保领跑者等环境管理制度。

首月纺织品服装出口增幅超全国货物贸易

2019年首月，纺织品服装出口恢復较快增长，增幅超过全国货物贸易。据海关总署发布的数据，按人民币计，2019年1月纺织品服装出口1728.8亿元(人民币，下同)，增长14.1%，其中纺织品出口787.3亿元，增长19.7%，服装出口941.5亿元，增长9.7%。按美元计，1月纺织品服装出口250.6亿美元，增长9.2%，其中纺织品出口114.1亿美元，增长14.6%，服装出口136.5亿美元，增长5.1%。

服装RFID国家标准将于7月正式实施

国家标准《服装商品编码与射频识别(RFID)标籤规范》正式发布，将于2019年7月1日正式实施。该项国家标准将加速实现供应链各环节数字身份统一，驱动服装产业整体服务升级。该项国家标准对标籤写入做了专项统一，标识零售系列化服装商品，将赋予衣物材质、颜色、款式等记录更多信息的编码。标准实施后，服装生产阶段的出入库流程将实现有效简化，提升生产效率；销售环节，门店可据此获得用户反馈，精准提供差异化解决方案；在用户家庭中，衣物可被洗衣机、试衣镜等智能终端无障碍识别，接入到并联各级资源方的服务生态中。

内地GDP目标创30年新低 大规模减税

全国人民代表大会第13届第二次会议于3月5日开幕，国务院总理李克强发布「政府工作报告」，将今年经济增长目标调降至6－6.5%，创30年新低。为刺激低迷经济，李克强也宣布製造业等行业大规模减税等振兴措施。为了增强信心，李克强总理週二向全国人民代表大会公佈一篮子减税措施，重点将製造业等行业税率从现行的16%降至13%，将交通运输业、建筑业等行业税率从现行的10%降至9% 。预计全年减轻企业税收和社保缴费负担近2兆元人民币。

香港纺织商会辑

美国服装进口回升 受加税预期影响

2018年全年，美国进口纺织品及服装(下简称纺衣，按标准国际贸易分类SITC65、84)总额为1272.4亿美元。较去年同期上升5.13%。特点如下：

1. 美国服装採购方向持续向一些低成本国家转移，其中对孟加拉、巴基斯坦、越南和柬埔寨的进口增幅明显。

2. 中国佔比谷底回升。1-6月中国佔美国总进口比重一度降至33.63%，但全年数据升至36.31%。其中纺织品进口同比升10.55%。

3. 美国预期加徵关税的影响逐渐浮现：去年10月，美国对中国服装进口量激增了19.2%，对越南等其他国家的进口量激增10.5%。但是随着中美两国谈判推进，预计在3月1日之前谈判结束。在没有达成任何协议的情况下，美国对中国的纺织品服装进口量将持续下滑。

(2018年全年美国纺衣进口情况详附表)

香港纺织商会 杨朱

欧洲进口持续回升 趋势持续成疑

根据欧盟组织统计，2018年欧盟进口纺衣(按标准国际贸易分类SITC 65、84)与2017年同期相比，持续微升1.9%。个别国家表现如下：

1. 中美进口持续下跌。中国内地是欧盟市场第一大供应来源，2018年欧盟自中国进口仍然持续下跌，跌幅0.5%。佔比则为33.13%，比去年34%进一步下跌，是2016年（36.8%）以来连续第三年佔比下降。而美国进口则比同期跌2.2%，进一步跌至今年1.39%。
2. 新兴纺衣出口地荣辱互见。欧盟自越南、柬埔寨、孟加拉、突尼斯、摩洛哥都有所上升，但其他新兴市场如印度、巴基斯坦则下跌。

根据欧洲统计局资料，2018年11月份欧盟28个成员国平均失业率6.7%，创2000年1月份以来最低纪录。展望2019年5月即将举行的欧洲大选，上述公佈数字给予欧盟各国政府支撑助力，可证明经济近年来强劲增长。唯一的问题是成长趋势将会持续多久，鑑于日益增长的风险，如全球贸易争端、英国脱欧或意大利的财政预算纷争，皆让欧盟的经济预测更趋谨慎。

(2018年欧盟纺衣进口情况详附表)

香港纺织商会 苏文华

国际短讯

CPTPP协议正式生效 涉及人口超5亿

全面与进步跨太平洋伙伴关係协定(简称CPTPP)于2018年12月30日在日本、加拿大、澳大利亚、新西兰、墨西哥和新加坡六国正式生效，并于2019年1月14日在越南正式生效，越南成为批准CPTPP的第七个国家。另外，文莱、智利、马来西亚和秘鲁将于协议审批程序完成60天后开始执行该协议。CPTPP协议国佔据全球国内生产总值(GDP)13%、涉及人口超5亿。 

孟加拉国对非传统市场服装出口额大幅增长

由于孟加拉政府刺激计划和免税市场准入，2018年7-12月，孟加拉对非传统市场成衣出口达29亿美元，同比增长36.21%。美国、欧盟、加拿大为孟加拉传统成衣出口市场，澳大利亚、巴西、智利、中国、印度、日本、韩国、墨西哥、俄罗斯、南非、土耳其为其主要非传统新兴市场。

欧盟撤销对柬埔寨EBA待遇

欧盟2019年2月11日宣布启动程序对柬埔寨撤销「除武器外一切都行」(EBA)贸易优惠，起因在于柬埔寨在最近18个月裡的捍卫人权和劳工权利方面工作的严重退步。柬埔寨製衣厂商协会(GMAC)呼吁欧盟仔细评估取消柬埔寨EBA优惠贸易待遇是否有利于提升柬埔寨的民主与人权发展，GMAC之声明指出，柬埔寨现在很自豪能成为欧盟第6大成衣供应商，仅次于中国大陆、土耳其、孟加拉、印度与巴基斯坦。若欧盟暂停向柬埔寨提供EBA，将使成衣业的关税提高至12%，鞋类产品的关税提高至8%至17%。

巴基斯坦将允许棉花免税进口

近年来，巴基斯坦的棉花种植面积逐渐减少，从而导致棉花产量出现供不应求的情况。因此，为了满足巴基斯坦的纺织工业以及其他领域的需求，该国财政部长在主持经济协调委员会会议上，研究将允许棉花可以免税进口。纺织业是巴最重要的支柱产业和最大的出口行业。近年来，巴纺织业受安全不靖、经营成本高、产品竞争力下降和国际市场需求不振等问题的困扰，发展遭遇瓶颈。

孟加拉国成衣工人罢工抗议低薪资

2019年1月13日，数千名替国际顶级品牌缝製成衣的工人离开工作岗位走上街头，并与警察发生冲突。孟加拉经济崛起十分仰赖全国数百万名的低薪成衣工人，外销成衣收入佔出口总额80%左右，主要买家包括全球服饰品牌H&M、沃尔玛(Walmart)、特易购(Tesco)等。孟加拉国成衣工人最低工资本月调涨50%多一点，达到每月8000塔卡(约95美元)。但中阶缝纫工认为薪资调涨微不足道，无法反映节节高升的物价，特别是房租。孟加拉国4500个纺织厂和成衣厂去年出口价值300亿美元服装，是仅次于中国大陆的全球第2大成衣出口国。

香港纺织商会辑

谈品牌 – 从Zara 谈起

最近Zara的广告在国内也掀起一番争议。焦点是广告内的中国女模特儿李静雯，因她是比较多雀班的，很多国内的羣众认为这广告辱华，原因是他们不觉得李静雯的样貌，她的雀班能够代表中国，甚至亚洲女性的美。

随着全球化的趋势底下，这样的事件将会越来越多，文化就好像一个镜头，在不同的镜头角度下，感受会截然不同。比如说在不同的文化总会有一些食物，自己觉得是美食，但对于其他文化的人，可能难以下嚥。举例，中国的臭豆腐，日本人的纳豆，西方人的芝士…而根据一些资料，全世界臭味数值最高的食物是来自瑞典的盐醃鲱鱼。同样道理，好与坏，美与丑，时尚与否….全都没有绝对，不同文化有不同的诠释。有时甚至一些功能性上的考虑也不会完全客观，亦会随着不同文化而有不同的表现。就正如叫一位男士去穿裙子，理论上应该是舒服的，但心理上却是怪怪的。

在全球化的市场环境下，品牌的管理，书本上的金句是「Think Global Act Local」，亦有学者反建议説是「Think Local Act Global」。不管怎样，就是要在国际化的同时体现每一个本土文化。一个简单的例子是麦当劳，在不同的文化，麦当劳叔叔的形象都有些不一样；在香港，我们的麦当劳有谢霆锋式的汉堡包，在广州麦当劳早上有豆浆，在巴黎的麦当劳大卖的是沙律。外表看，这些麦当劳餐厅都很相似，有一个环球(Global)统一的形象，其实内裏就很不一样，很本土(Local)。

话说回服装的品牌，简单的从两个层面看，就是功能性和感性的形象层面。面对环球市场，在这两个层面上就要决定那些元素可以全球通用，而那些元素可以本土化一点。因工作关係，很多时候都会接触到一些国际品牌的话事人，中国市场的服装品牌顾问。不同场合都会分享心得。我的经验是，他们大都重视数据或甚麽中国DNA，回归基本，很少国际服装品牌会从中国人的身材骨架着手，去研究中国人的身型。更粗陋的做法是将他们现有的尺码做小一点。

简单说，国际品牌管理就是怎样在两个层面（功能性和感性的形象层面），在国际化与本土化之间找一个平衡点。

香港理工大学纺织及製衣学系讲师

廖泳新博士

tcliuws@polyu.edu.hk

纺织新技术—提升聚酯纤维废料的价值

香港纺织及成衣研发中心一直致力探索如何提升旧纺织品循环再造物料特性的功能，其中一项研究是开发固态聚合技术，加强聚对苯二甲酸乙二酯（PET）和聚乳酸（PLA）等聚酯废料的纤维或颗粒，同时减少其分解或形成不良副产品的情况。

这项目旨在确定固态聚合反应参数，以提升再造聚酯纤维的物理特性，例如分子量和特性粘度，有助这些纤维直接进入纺纱织造过程，或把经过处理的回收颗粒进行熔融纺丝，成为可纺的再造纤维。

低汙染的高效固态聚合

聚酯纤维在使用和穿着过程中，无可避免会被磨损和消耗，以及经日晒、雨淋等环境因素和清洗过程，都会对聚酯纤维的性能造成不同程度的弱化，不利再使用这些物质。

这个固态聚合项目以有效回收废旧聚酯纤维或材料爲出发点，运用不改变物料形态的固态聚合反应条件，提升变弱了的聚酯纤维或材料的聚合度，加强其物化性能。这个固态聚合技术可以充分利用聚酯材料的聚合特性，消耗较少能源。

此外，项目成果有望令弃置纺织品实现逐步回收重用，减低业界对原生纤维的需求，亦可吸引纺织业对回收的聚酯材料作更广泛应用。

创新应用固态聚合

现行的固态聚合方法通常使用同一大小的颗粒状物料，以加强通常用于塑胶和树脂産品的聚合物、合成物料的物理特性。这方法常见于其他工业产品（例如PET胶瓶）的生产。这项研究则着重把新技术提升应用于聚酯纤维和材料的物化性能。

从旧纺织品回收PET和PLA后，用固态聚合的方法，通过加热和抽真空的方法来增加两者的分子量，整个过程约需六小时，令其物理特性可满足纺纱织造的要求，并可考虑将其再经过热熔处理再纺丝，製造更高价值的产品。

跟业内现行的方法不同，这项新技术能处理不同形状和大小的物料──颗粒和纤维，能够应用的范围将更爲广泛。

探索更为实际的用途

将回收PET和PLA物料的性能提升所需的固态聚合方法，程序简单，可缓解纺织业对聚酯纤维不断增加的需求。研发中的固态聚合技术大有可能扩阔循环再造聚合物纺织物料的应用范围，爲纺织业带来更多令人意外的裨益。

香港纺织及成衣研发中心

总监(项目发展)姚磊博士

亚洲经济：放缓而不是衰退

今年亚洲（日本除外）实际GDP增速料将放缓0.5个百分点至5.8%。受週期性放缓影响，我们预期亚洲增长放缓主要发生在上半年，下半年则基本持平。但确切时间点在很大程度上取决于中国贸易动能以及IT行业放缓的程度。鉴于美联储暂停加息脚步、中国宽鬆政策全面发力、通胀依然温和，预计2019年亚洲仍将保持良性货币环境。因此，儘管经济减速，但我们相信今年亚洲将能避免陷入衰退。

亚洲处于週期后段何处？

经济放缓

亚洲月度经济活动指标已低于趋势水平，欧盟增长停滞、美国经济放缓对亚洲的影响可见一斑。出口疲软、企业盈利下滑，将导致今年亚洲经济增长从2018年的6.2%放缓至5.8%。考虑到中美谈判尚无定案，且美联储未来的政策路径仍不确定，市场日益担忧与2014–15年类似甚至更糟糕的经济大幅下行即将到来。

我们则认为，2019年亚洲增长将温和放缓，但週期后段并不意味着衰退近在眼前 – 只要美国GDP保持正增长。在亚洲，企业与财政情况都指向增长不至于大幅度、持久地下滑。就中国而言，最令人担心的莫过于债务负担，中国政府持续出臺宽鬆货币政策与积极财政政策，社会融资规模增长已从去年的低点復苏。

2019年出口将现週期性放缓

中国之外的亚洲出口（外围贸易集团）通常在美国经济两次大幅衰退的间隙放缓，2019年应该是又一个间隙期。除了全球增长放缓之外（瑞银预测今年全球经济增速将从2018年的3.8%降至3.5%），关税威胁也带来不确定性。我们认为，关税升高以及贸易争端或长期持续的威胁，仍是拖累2019年第一季度贸易下行的一大隐忧，将导致亚洲出口在该季度转为负增长。

中国1月份出口同比增速因基数效应而回升，但环比数据则完全是另一番景象。以3个月出口环比增速来看，韩国、中国和越南分别下滑4.6%、3.4%和4.1%，考虑到去年第四季度提前出口的影响，这种下滑趋势可能在今年第一季度进一步加重。到下半年，贸易下行势头可能有所缓和，出口增速将在週期性放缓0–5个百分点后企稳（2018年增速为9%）。然而，随之而来的第二波效应是企业资本开支放缓，从去年第四季度开始，IT行业走软、企业定价能力疲弱、中美贸易前途未蔔，导致资本开支放缓。

IT行业拖累工业生产

工业生产放缓在很大程度上要归咎于IT行业，尤其是北亚地区。例如，韩国无线设备、半导体、平板显示器以及电脑等IT产品出口环比增长自2018年第三季度以来持续减速，目前均呈现收缩状态。去年12月IT工业产值同比增速从8月时的峰值14%急剧萎缩至4%。更普遍而言，出货量减少，而库存增加，很可能导致工业生产放缓持续期拉长，今年大多数时间裡工业生产增速都将在低个位数徘徊。

企业定价能力不容乐观

从宏观层面来看，有两个因素 — 投资与定价 — 能帮助我们评估增长放缓已至何处，尤其是全球週期性行业，例如IT和大宗商品。从定价来看，1月份亚洲生产者价格指数（PPI）同比增长从2018年中时的高点4.4%跌至仅0.8%的水平，材料和化工产品价格尤其疲软。整个北亚地区的主要电子产品价格仍处于跌势。

原油、基本金属以及化学品的供需情况已更为平衡，意味着生产者价格（PPI）不会再重演2015年大幅下滑的情景。但即使布伦特原油价格重回每桶75美元（CIO的12个月预测值），但美国与欧元区的消费者价格（CPI）通胀放缓0.5–1.0%，预示今年生产者定价能力疲弱。在上半年的小幅通缩之后，我们预期今年PPI增长仅0–1%。

投资进一步放缓

投资增长正在减速，我们预期至少上半年仍将疲软。印度、印尼以及菲律宾的投资增长相对较高，且主要由基建驱动，其他地区则放缓，且是由企业驱动。韩国的投资衰退已进入第四个季度，但降幅正在缓和，且应会在第三季度转为正增长。臺湾地区和马来西亚的机械设备投资则停滞。

货币条件更为宽鬆

与去年相比，由于美联储暂停加息、中国出臺刺激经济政策，货币条件变得更为宽鬆。受食品和能源价格走低甚至负增长影响，消费者价格指数（CPI）回落，核心通胀有所缓和。所有这些都将推动境内债券收益率下滑，有助于在上半年营造出更有利于债券的宏观环境。

多个央行纷纷释出鸽派信号。截至目前只有印度已降息，作为大选前的一大举措。地区性广泛降息的可能性依然存在，尤其是如果美联储语调更偏鸽派的话，但这不是我们的基准情景（我们预测联储将在今年9月再度加息）。

(本文仅旨在提供资料讯息，瑞银不会就该等资讯的准确性或完整性作出任何保证；并不应被视爲是针对任何交易之招揽、建议或要约而构成任何形式之法律行为。©UBS 2016。本行三把锁匙的标誌和UBS是UBS的註册和未註册商标。版权所有。)

瑞银财富管投资总监办公室经济学家 

韦辉廉 (Philip Wyatt)

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